Benchmark diesel down over 11 cents in 2 weeks; refineries at risk?

Con los temores de la recesión de hacer que Wall Street sea el signo más visible de las preocupaciones del mercado, una mercancía como el petróleo, vinculada a la actividad económica, también recibió un golpe.

El lunes al acuerdo con el contrato diesel de azufre ultra bajo en el CME Commodity Exchange fue de $ 2.1799 por galón. Es el acuerdo ULSD más bajo desde el 6 de diciembre, cuando el mercado se asentó en $ 2.1326. El precio bajó 3.61 centavos por galón para el día, una disminución del 1.63%.

Con la caída del lunes, el precio de ULSD ha bajado 10.73 centavos en solo una semana. Desde un reciente liquidación de $ 2.5034 por galón el 20 de febrero, ha bajado 32.35 centavos, lo que sugiere que los precios minoristas aún tienen un camino por recorrer para ponerse al día.

Desde la perspectiva de los compradores diesel, el declive no es más que buenas noticias en todos los ámbitos. Para las empresas de transporte, los costos diesel son generalmente el segundo costo más grande de hacer negocios después de la mano de obra, aunque las empresas con programas de recargo por combustible sólidos pueden llevarlos a los transportistas a diversos grados.

Pero se planteó otro prospecto en un informe el lunes: que los aranceles estadounidenses sobre las importaciones en general y la energía en particular podrían provocar represalias. Y para una industria de refinación estadounidense que se ha vuelto cada vez más dependiente del mercado de exportación para su éxito, que podría resultar en daños a largo plazo si no una pérdida directa de capacidad.

Ese fue el argumento presentado el lunes por el antiguo economista de energía Philip Verleger en su informe semanal, “Notas al margen”.

En diciembre, el último mes para el que hay datos disponibles, los refinadores de EE. UU. Exportaron alrededor de 3,7 millones de barriles por día de todos los productos de petróleo terminados. Un poco más de 1 millón de barriles al día se terminó con gasolina motor. ULSD era de aproximadamente 1,3 millones de barriles por día.

Haciendo una comparación con la prohibición de las exportaciones de soja por el presidente Richard Nixon en 1973 en un esfuerzo por frenar el precio de la inflación alimentaria en los Estados Unidos, Verleger dijo que los agricultores de hoy todavía sufren de mercados perdidos hasta el crecimiento en la producción de soja brasileña que ocurrió como resultado de la prohibición de Nixon. Puede haber costado a los agricultores tanto como un billón de dólares desde entonces, agregó.

“Los refinadores de petróleo de la costa del Golfo de los Estados Unidos pueden sufrir un daño similar si el presidente Trump mantiene sus aranceles agresivos”, escribió Verleger. “Las represalias de sus mejores clientes extranjeros podrían dejarlos mendigando como refinadores en el Golfo Pérsico, Rusia y ahora China se apoderan de sus mercados”.

El mercado de la costa del Golfo de los Estados Unidos ha perdido una refinería significativa en las últimas semanas, ya que la refinería de Lyondellbasel cerró. Se creía que era la refinería más antigua del Gulf Coast.

Verleger citó dos informes recientes de la firma de consultoría energética de Wood Mackenzie, que salió antes de las Guerras de la Tarifa, diciendo que más del 20% de las refinerías mundiales existentes estaban en riesgo de cerrarse cuando las nuevas refinerías en todo el mundo se abren en todo el mundo en el Medio Oriente y África. Esos informes no nos vieron refinerías como vulnerables, según Verleger.

Una nueva refinería en Nigeria, Dangote, ha sido descrita como “colosal” y es un competidor directo con las refinerías estadounidenses en la cuenca del Atlántico.

Pero los aranceles de la administración Trump “pueden cambiar eso debido a que los refinadores se encuentran en lo que se conoce durante más de un siglo a medida que el Golfo de México depende en gran medida de las exportaciones de productos”, escribió Verleger. “Estas instalaciones pueden ser víctimas de las tarifas de represalia sobre esos productos”.

Verleger, las exportaciones de productos estadounidenses, son una fortaleza económica. “Comprenden una flecha en el carcaj de dominio energético de la administración Trump”, dijo en el informe.

Pero hay un inconveniente: “También son muy vulnerables porque sus importadores clave, México y Europa, tienen gobiernos que se preparan para tomar represalias contra los aranceles estadounidenses”, dijo Verleger.

Pero al igual que otras proyecciones que la costa este podría ver un aumento en los precios de los productos como resultado de los aranceles en las importaciones de energía canadiense, programada para ser del 10%, Verleger dijo que el pequeño sector de refinación de la costa este de los Estados Unidos podría beneficiarse de una guerra comercial.

Verleger identificó tres significativas refinerías de la costa este como ejemplos de instalaciones que podrían beneficiarse: la refinería de Bayway en Nueva Jersey, operada por Phillips66 (NYSE: PSX); Delaware City, Delaware, refinería operada por PBF (NYSE: PBF); y la refinería de energía Monroe cerca de Filadelfia, propiedad de Delta Airlines (NYSE: DAL). La EIA enumera ocho refinerías en total en la región de la costa este conocida como Padd1.

“La región depende de la importación de productos de Canadá, Europa y la costa del Golfo”, escribió Verleger. “Los precios de los productos allí aumentarán con los aranceles, ya que la capacidad de la tubería del Golfo es limitada. Esto permitirá que las ocho refinerías Padd I realicen márgenes más altos ”.

Irónicamente, a pesar de que se han planteado temores de que los aranceles pueden tener su primer impulso al alza en los precios del petróleo en Nueva Inglaterra y el noreste de los Estados Unidos, la región vio una disminución menor esta semana que el promedio nacional en el informe del DOE/EIA. Pero las tarifas aún no están en su lugar.

El precio diesel promedio en Nueva Inglaterra fue de $ 4.037 por galón, menos 0.6 centavos. Para la costa este en su conjunto, bajó 5.3 centavos por galón, a $ 3.742.

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